2025年全國兩會(huì ),全國人大代表、北京證監局局長(cháng)賈文勤帶來(lái)了六份建議,均和資本市場(chǎng)相關(guān),涉及完善打擊第三方配合財務(wù)造假相關(guān)制度、修訂《證券投資基金法》、強化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理、便利投保機構提起代位訴訟、完善特別代表人訴訟制度和推動(dòng)S基金市場(chǎng)健康發(fā)展等。

加大對第三方配合造假的追責力度

賈文勤指出,財務(wù)造假?lài)乐財_亂資本市場(chǎng)秩序、損害投資者利益,必須堅決予以嚴厲打擊。作為證券監管部門(mén),證監會(huì )持續加大資本市場(chǎng)財務(wù)造假打擊力度,在行政執法中高度重視對配合造假的第三方依法追責,包括對屬于證監會(huì )監管對象的第三方配合造假主體直接依法予以懲戒,建立健全與相關(guān)部門(mén)的監管協(xié)同機制。

“嚴厲打擊第三方配合造假行為,雖然已成為廣泛共識并取得階段性成效,但也面臨一些需要解決的問(wèn)題?！辟Z文勤建議增加對第三方配合造假的追責依據,修訂《證券法》、出臺《上市公司監督管理條例》,明確配合造假方的行政法律責任,賦予證券監管部門(mén)相應執法權。對第三方配合造假的民事和刑事責任認定標準,通過(guò)司法解釋和典型案例予以明確。

此外,她建議完善對第三方配合造假的協(xié)同處置機制。加強落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》及工作方案,持續完善第三方配合造假線(xiàn)索的通報處理機制。優(yōu)化銀行流水電子化查詢(xún)和反洗錢(qián)協(xié)查等線(xiàn)索發(fā)現手段,提升金融監管部門(mén)協(xié)同。深挖第三方配合造假行為適用刑法罪名的條件,做好行政與刑事的證據銜接,強化行政司法協(xié)同。

修訂《證券投資基金法》

賈文勤還提出了修訂《證券投資基金法》的建議。她指出,《證券投資基金法》雖然規定了非公開(kāi)募集基金,但未明確將私募股權基金統一納入適用范圍,存在法律制度供給不足的問(wèn)題,且部分規定不完全適應行業(yè)發(fā)展現狀,基金行業(yè)的新情況、新問(wèn)題有待法律作出明確規定。

賈文勤建議明確將私募股權基金統一納入《證券投資基金法》適用范圍,進(jìn)一步健全私募基金監管規范;適當拓寬公募基金投資范圍,有條件允許公募基金直接投資特定非上市公司股權,推動(dòng)公募REITs等市場(chǎng)發(fā)展;進(jìn)一步優(yōu)化基金份額持有人大會(huì )運作規則;強化風(fēng)險防范,建立公募基金流動(dòng)性支持機制,豐富風(fēng)險應對手段;結合實(shí)踐需要調整基金上市、退市規則;參考《證券法》和《期貨和衍生品法》等明確域外適用規則,設置基金投資者保護專(zhuān)章,完善投資者保護制度機制,提升違法違規成本。

完善特別代表人訴訟制度

賈文勤表示,特別代表人訴訟不僅有助于集中高效化解群體性糾紛,保護更廣大投資者合法權益,也有助于提高資本市場(chǎng)違法犯罪成本,警示督促上市公司依法誠信經(jīng)營(yíng),促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。當前資本市場(chǎng)已經(jīng)落地了2單案件,包括康美藥業(yè)案、澤達易盛案,適格的中小投資者獲得了相應賠償。美尚生態(tài)案、金通靈案作為新的2單特別代表人訴訟正在法院審理中。

“由于特別代表人訴訟尚屬新生事物,相關(guān)市場(chǎng)主體、投資者、地方政府等對其認識理解尚有一個(gè)過(guò)程,特別代表人訴訟運行機制和配套支持體系也需進(jìn)一步健全完善,現有落地案例還不夠多,與投資者和社會(huì )大眾的期待仍然存有差距?！辟Z文勤指出,當前特別代表人訴訟啟動(dòng)程序不夠便利,特別代表人訴訟啟動(dòng)主體相對單一,特別代表人訴訟與破產(chǎn)等程序的銜接還不夠明確。

賈文勤建議進(jìn)一步修改完善特別代表人訴訟制度,加大特別代表人訴訟的適用力度,推動(dòng)特別代表人訴訟常態(tài)化開(kāi)展。

一是簡(jiǎn)化特別代表人訴訟啟動(dòng)程序。依據現行規定,特別代表人訴訟需由普通代表人訴訟轉化而來(lái),建議健全普通代表人訴訟激勵機制,支持投資者依法提起普通代表人訴訟。對于無(wú)人愿意發(fā)起、有難度的,但對保護投資者合法權益、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義的案件,為投保機構提起特別代表人訴訟提供特別支持。

二是擴大特別代表人訴訟的啟動(dòng)主體。結合投資者民事維權的實(shí)務(wù)需要,參考國際成熟經(jīng)驗,建議司法機關(guān)研究修改《證券法》及相關(guān)司法解釋,適當擴大可提起特別代表人訴訟的主體范圍。同時(shí),健全完善特別代表人訴訟實(shí)施細則和監督機制,對代表人的選擇、訴訟參與、訴訟費用的支付進(jìn)行監督。

三是健全完善特別代表人訴訟與破產(chǎn)等其他司法程序的銜接機制。特別代表人訴訟與破產(chǎn)等程序交叉時(shí),明確投保機構等主體參與破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算以及執行程序等的職權和職責內容,支持投保機構等主體依法妥善履行不同司法程序中的代表人職責,更好保護投資者的合法權益。

進(jìn)一步便利投保機構提起代位訴訟

賈文勤指出,《證券法》規定了投保機構提起代位訴訟的特殊程序,有利于保護上市公司和投資者的合法權益。在實(shí)踐中,投保機構提起代位訴訟仍存在難點(diǎn)堵點(diǎn)。為進(jìn)一步便利投保機構提起代位訴訟,她建議研究出臺適用于投保機構提起代位訴訟的司法解釋,細化完善相關(guān)工作規則,更好發(fā)揮該制度的維權作用和示范效應,進(jìn)一步提振投資者對市場(chǎng)的信心。具體建議包括明確投保機構提起代位訴訟的被告范圍和管轄法院,并緩交案件受理費,強化代位訴訟前置程序中股東函件的約束力,進(jìn)一步拓寬投保機構調查取證的渠道等。

發(fā)展S基金,構建多元退出渠道

賈文勤表示,私募股權和創(chuàng )業(yè)投資基金的有效退出,是吸引長(cháng)期資金并持續轉化為股權投資的關(guān)鍵。S基金即私募股權二級市場(chǎng)基金,是一類(lèi)專(zhuān)門(mén)從投資者手中收購其他私募基金份額的私募基金產(chǎn)品,可作為私募股權和創(chuàng )業(yè)投資基金的退出途徑,也是接續投資的主要方式。然而,我國S基金發(fā)展仍處于起步探索階段,在募集資金、估值定價(jià)、轉讓程序等方面還存在一些不足。

賈文勤建議,支持國有資本和保險公司等長(cháng)期資金積極參與S基金市場(chǎng),允許投資對象為S基金時(shí),在規?；蜻^(guò)往業(yè)績(jì)等方面設立更有包容度的指標,或鼓勵研究以保險資金和AIC基金直接設立S基金。推動(dòng)區域性股權市場(chǎng)更好發(fā)揮私募基金二級市場(chǎng)交易平臺作用,完善國有資本基金轉讓規則。研究?jì)?yōu)化針對基金份額轉讓的稅收政策,給予符合特定條件的S基金一定稅收優(yōu)惠,鼓勵各方積極參與S市場(chǎng)的交易。

強化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理

賈文勤指出,互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)涉及面廣、隱蔽性強、傳播速度快,嚴重破壞金融市場(chǎng)秩序。近年來(lái),互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理取得了良好效果,但隨著(zhù)信息技術(shù)不斷發(fā)展和非法金融活動(dòng)形式不斷疊變,一些新情況新問(wèn)題需要及時(shí)解決。她建議強化互聯(lián)網(wǎng)非法金融活動(dòng)治理,包括制定針對互聯(lián)網(wǎng)平臺金融信息內容治理的標準指引,出臺互聯(lián)網(wǎng)平臺金融信息治理責任清單,實(shí)施分級分類(lèi)管理;完善監管協(xié)作機制,集中力量處置從事非法薦股、非法金融中介等活動(dòng)的賬號,常態(tài)化清理引流類(lèi)及誘導性違規信息;強化科技應用,利用大數據、人工智能等技術(shù),強化對非法金融活動(dòng)的精準識別能力,提高監管效率和準確性等。