6月18日，中國證監會(huì )發(fā)布實(shí)施《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層 增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《科創(chuàng )板意見(jiàn)》）。中國證監會(huì )新聞發(fā)言人就《科創(chuàng )板意見(jiàn)》回答了記者提問(wèn)。

一、問(wèn)：《科創(chuàng )板意見(jiàn)》出臺的背景是什么？

答：黨的二十屆三中全會(huì )對構建支持全面創(chuàng )新體制機制作了系統部署，其中提出構建同科技創(chuàng )新相適應的科技金融體制。中央金融工作會(huì )議強調，著(zhù)力做好科技金融等“五篇大文章”，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)。2024年中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，增強資本市場(chǎng)制度的包容性、適應性。新“國九條”對進(jìn)一步全面深化改革開(kāi)放，增強資本市場(chǎng)制度競爭力作出部署要求。2024年以來(lái)，中國證監會(huì )深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟特別是支持科技創(chuàng )新，先后發(fā)布實(shí)施“科技十六條”、“科創(chuàng )板八條”、“并購六條”、資本市場(chǎng)做好“五篇大文章”實(shí)施意見(jiàn)等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng )新的制度體系和市場(chǎng)生態(tài)。

去年陸家嘴論壇期間，中國證監會(huì )發(fā)布了深化科創(chuàng )板改革的八條措施。實(shí)施一年來(lái)，在各方共同努力下，“科創(chuàng )板八條”各項改革舉措已基本完成。新股發(fā)行適用3%高價(jià)剔除比例、重組股份對價(jià)分期支付機制等配套制度有序推出，收購未盈利科技型資產(chǎn)、“A并H”、“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定等典型案例相繼落地，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)通過(guò)科創(chuàng )板發(fā)行上市、并購重組做優(yōu)做強的政策效應日益顯現，科創(chuàng )板服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能進(jìn)一步發(fā)揮。

今年4月25日中央政治局會(huì )議提出，要持續穩定和活躍資本市場(chǎng)。當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，各方對資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng )新寄予更高期待，科技型企業(yè)對資本市場(chǎng)也提出了更加多樣化的需求。為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)創(chuàng )新資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的獨特優(yōu)勢，更大力度支持高水平科技自立自強、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，中國證監會(huì )在抓好“科創(chuàng )板八條”落地實(shí)施基礎上，深入開(kāi)展調研，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，研究制定了《科創(chuàng )板意見(jiàn)》，進(jìn)一步深化科創(chuàng )板改革，持續提升科創(chuàng )板服務(wù)科技創(chuàng )新發(fā)展質(zhì)效。

二、問(wèn)：本次改革的總體思路和主要原則是什么？

答：本次改革的總體思路是，全面貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的決策部署，主動(dòng)適應境內外經(jīng)濟金融形勢變化和科技型企業(yè)現實(shí)需求，以在科創(chuàng )板設置專(zhuān)門(mén)層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套標準上市，推出一攬子更具包容性、適應性的制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)進(jìn)一步加強中小投資者合法權益保護。

改革的主要原則有：一是堅持目標導向、問(wèn)題導向。落實(shí)國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，有針對性地改革優(yōu)化科創(chuàng )板發(fā)行上市等制度，著(zhù)力打通堵點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合。二是堅持聚焦重點(diǎn)、綜合施策。尊重科技創(chuàng )新規律，適應科技型企業(yè)盈利周期長(cháng)、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)作為改革重點(diǎn)。統籌推進(jìn)投資端、融資端改革舉措，推動(dòng)有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護投資者合法權益相協(xié)調。三是堅持穩字當頭、試點(diǎn)先行。統籌平衡好促改革與防風(fēng)險、強監管的關(guān)系，在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)改革創(chuàng )新，維護市場(chǎng)平穩運行。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng )板“試驗田”作用，部分增量改革措施先行先試，條件成熟后再逐步推廣至其他市場(chǎng)板塊。

三、問(wèn)：在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層有哪些考慮？

答：根據證券法規定，證券交易所可以根據證券品種、行業(yè)特點(diǎn)、公司規模等因素設立不同的市場(chǎng)層次。本次改革在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。設置科創(chuàng )成長(cháng)層后，現有和新注冊的未盈利科技型上市公司將全部納入其中。從全球實(shí)踐看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不確定性大、轉盈利周期長(cháng)，資本市場(chǎng)服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場(chǎng)各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，一是有利于進(jìn)一步彰顯資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的政策導向，穩定市場(chǎng)預期；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，可以試點(diǎn)一些更具包容性的政策舉措；三是有利于對未盈利科技型企業(yè)集中管理，便于投資者更好識別風(fēng)險，更好保護投資者合法權益。

四、問(wèn)：本次改革在加強投資者保護方面有哪些針對性舉措？

答：科技創(chuàng )新是探索未知的過(guò)程，既孕育著(zhù)新動(dòng)能，也必然伴隨著(zhù)風(fēng)險。本次改革在有力支持科技型企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展同時(shí)，進(jìn)一步加強中小投資者合法權益保護。一方面，聚焦風(fēng)險揭示和投資者保護，作出多項針對性制度安排。包括：在科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)股票簡(jiǎn)稱(chēng)后統一設置特殊標識“U”；提高新注冊未盈利科技型企業(yè)摘除特殊標識“U”的標準；要求企業(yè)定期披露尚未盈利的原因及影響并提示風(fēng)險；要求證券公司多維度強化投資者風(fēng)險評估并充分告知風(fēng)險；組織個(gè)人投資者簽署科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)股票投資專(zhuān)門(mén)風(fēng)險揭示書(shū)，等等。另一方面，注重簡(jiǎn)明易懂，增強投資者獲得感。包括：發(fā)行上市等基礎制度保持不變；現有未盈利企業(yè)摘“U”條件保持不變；投資者投資科創(chuàng )板成長(cháng)層的資金門(mén)檻保持不變。

下一步，我們將堅持嚴把發(fā)行上市入口關(guān)，牢牢把握科創(chuàng )板“硬科技”定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

五、問(wèn)：圍繞增強優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應性有哪些政策舉措，主要考慮是什么？

答：本次改革設置科創(chuàng )板科創(chuàng )成長(cháng)層的同時(shí)，圍繞增強優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)制度包容性、適應性，在科創(chuàng )板推出以下6項政策舉措。

第一項是對于適用科創(chuàng )板第五套上市標準的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專(zhuān)業(yè)機構投資者制度。有效識別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)，對于提升A股資源配置的精準性，從源頭上提高上市公司質(zhì)量具有重要意義。設立科創(chuàng )板以來(lái)，證監會(huì )及交易所積極探索有效市場(chǎng)與有為政府相結合的途徑，開(kāi)展了不少有益嘗試。本次改革，我們擬借鑒境外市場(chǎng)有關(guān)做法，在科創(chuàng )板引入資深專(zhuān)業(yè)機構投資者制度。希望借助這些機構投資者的專(zhuān)業(yè)判斷、真金白銀投入，幫助審核機構、投資者增強對企業(yè)科創(chuàng )屬性、商業(yè)前景的判斷。為穩妥起步，本項制度僅針對第五套標準企業(yè)開(kāi)展小范圍試點(diǎn)，同時(shí)有別于境外市場(chǎng)，資深專(zhuān)業(yè)機構投資者入股情況只作為審核注冊的參考，不構成新的上市條件。

后續，交易所將抓緊細化資深專(zhuān)業(yè)機構投資者的認定標準，明確作為審核參考的具體方式，加強資深專(zhuān)業(yè)機構投資者的行為監管，嚴厲打擊可能出現的利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規行為。

第二項是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預先審閱機制，進(jìn)一步提升證券交易所預溝通服務(wù)質(zhì)效。調研中，部分開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)提出，為適應外部形勢變化，希望減少在發(fā)行上市階段的“曝光”時(shí)間，更好保護企業(yè)信息安全、技術(shù)安全。我們借鑒境外成熟市場(chǎng)的“秘密遞交”制度，并將其作為IPO預溝通服務(wù)的一項內容。符合條件的企業(yè)可以在正式申報IPO前，申請交易所對申報文件開(kāi)展預先審閱。預先審閱階段相關(guān)信息不公開(kāi)，完成預先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報并公告，證監會(huì )及交易所將加快推進(jìn)審核注冊工作。需要說(shuō)明的是，企業(yè)正式提交IPO申報并公告時(shí)，將一并披露預先審閱階段的問(wèn)詢(xún)回復文件。應該說(shuō)，投資者獲取發(fā)行人披露的信息在內容、質(zhì)量及時(shí)間上都是有保證的。

第三項是擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套上市標準?？苿?chuàng )板第五套上市標準主要適用于產(chǎn)品技術(shù)復雜、資金投入大、研發(fā)周期長(cháng)的企業(yè)，目前已在生物醫藥領(lǐng)域落地，取得了積極成效。近來(lái)，一些在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域的企業(yè)也提出了適用第五套標準上市的訴求。我們將在借鑒生物醫藥領(lǐng)域落地實(shí)施經(jīng)驗基礎上，擴大這套標準適用范圍，更好滿(mǎn)足這些企業(yè)的現實(shí)需求。

另外，還有三項政策分別圍繞支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開(kāi)展增資擴股等活動(dòng)、健全支持科創(chuàng )板上市公司發(fā)展的制度機制、健全科創(chuàng )板投資和融資相協(xié)調的市場(chǎng)功能等方面提出具體舉措。這些舉措主要是著(zhù)眼于更大力度支持科技創(chuàng )新，圍繞調研中各方反映的問(wèn)題，在融資、并購、投資端等方面，為科技創(chuàng )新提供更高質(zhì)量的資本市場(chǎng)服務(wù)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

六、問(wèn)：如何做好《科創(chuàng )板意見(jiàn)》的貫徹落實(shí)工作？

答：《科創(chuàng )板意見(jiàn)》是資本市場(chǎng)更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的有力舉措，中國證監會(huì )將切實(shí)抓好各項改革措施落地見(jiàn)效。一方面，統籌做好防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展工作。持續抓好“科創(chuàng )板八條”落地見(jiàn)效。強化風(fēng)險監測預警和早期糾正，健全針對創(chuàng )新舉措的風(fēng)險應對處置預案，切實(shí)維護市場(chǎng)平穩運行。落實(shí)監管要“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角，深入貫徹資本市場(chǎng)財務(wù)造假綜合懲防工作意見(jiàn)，從嚴打擊科創(chuàng )板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法行為，保護投資者合法權益。另一方面，切實(shí)抓好改革落實(shí)和宣傳引導。指導證券交易所加強對擬上市企業(yè)、證券公司等中介機構的市場(chǎng)溝通和政策培訓，加快典型案例落地形成示范效應，穩定市場(chǎng)預期，增強市場(chǎng)信心。開(kāi)展多種形式的投資者宣傳教育，加強政策宣傳解讀和輿論引導，積極營(yíng)造有利于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的輿論環(huán)境。

中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層 增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》

關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層 增強制度包容性適應性的意見(jiàn)