中國證監會(huì )各派出機構，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會(huì )，會(huì )內各司局：

為深入貫徹黨的二十屆三中全會(huì )精神，認真落實(shí)中央金融工作會(huì )議、中央經(jīng)濟工作會(huì )議和《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國發(fā)〔2024〕10號）部署要求，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，增強科創(chuàng )板制度包容性、適應性，更好服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，制定本意見(jiàn)。

一、主要原則

（一）堅持目標導向、問(wèn)題導向。落實(shí)國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，有針對性地改革優(yōu)化科創(chuàng )板發(fā)行上市等制度，著(zhù)力打通堵點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合。

（二）堅持聚焦重點(diǎn)、綜合施策。尊重科技創(chuàng )新規律，適應科技型企業(yè)盈利周期長(cháng)、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)作為改革重點(diǎn)。統籌推進(jìn)投資端、融資端改革舉措，推動(dòng)有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護投資者合法權益相協(xié)調。

（三）堅持穩字當頭、試點(diǎn)先行。統籌平衡好促改革與防風(fēng)險、強監管的關(guān)系，在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)改革創(chuàng )新，維護市場(chǎng)平穩運行。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng )板“試驗田”作用，部分增量改革措施先行先試，條件成熟后再逐步推廣至其他市場(chǎng)板塊。

二、設置科創(chuàng )板科創(chuàng )成長(cháng)層

（一）科創(chuàng )成長(cháng)層的定位。科創(chuàng )成長(cháng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。

（二）企業(yè)入層和調出條件。未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng )成長(cháng)層，調出條件實(shí)施新老劃斷。其中，新注冊的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的，調出科創(chuàng )成長(cháng)層：（1）最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬(wàn)元；或（2）最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。存量未盈利科技型企業(yè)符合現行取消特殊標識條件的，調出科創(chuàng )成長(cháng)層。

（三）強化信息披露和風(fēng)險揭示。科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)股票簡(jiǎn)稱(chēng)后添加“U”（Unprofitable），作為特殊標識。科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)應當定期披露尚未盈利的原因及對公司的影響，并在公告首頁(yè)的顯著(zhù)位置，對企業(yè)尚未盈利的相關(guān)風(fēng)險作出提示聲明。

（四）增加投資者適當性管理要求。個(gè)人投資者參與科創(chuàng )成長(cháng)層股票交易，應當滿(mǎn)足科創(chuàng )板投資者適當性管理要求。其中，投資新注冊的未盈利科技型企業(yè)的投資者還應當簽署科創(chuàng )成長(cháng)層企業(yè)股票投資專(zhuān)門(mén)風(fēng)險揭示書(shū)，風(fēng)險揭示書(shū)應當充分揭示未盈利企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險及相應的股票投資風(fēng)險、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險等事項。證券公司應當切實(shí)落實(shí)好科創(chuàng )成長(cháng)層投資者適當性管理責任，多維度強化投資者風(fēng)險評估并充分告知相關(guān)風(fēng)險。

三、增強優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應性

設置科創(chuàng )板科創(chuàng )成長(cháng)層的同時(shí)，在科創(chuàng )板推出以下改革舉措。

（一）對于適用科創(chuàng )板第五套上市標準的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專(zhuān)業(yè)機構投資者制度。將資深專(zhuān)業(yè)機構投資者入股達到一定年限、數量、比例等因素，作為適用科創(chuàng )板第五套上市標準企業(yè)審核注冊時(shí)的參考，進(jìn)一步健全市場(chǎng)化精準識別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機制。上海證券交易所建立資深專(zhuān)業(yè)機構投資者認定標準，健全信息披露要求，完善行為規范，加強動(dòng)態(tài)管理，建立“黑名單”制度，嚴厲打擊利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規行為。

（二）面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預先審閱機制，進(jìn)一步提升證券交易所預溝通服務(wù)質(zhì)效。開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或符合其他特定情形的科技型企業(yè)可以在正式申報IPO前，申請證券交易所對申報文件開(kāi)展預先審閱。相應的，預先審閱過(guò)程、結果不公開(kāi)。完成預先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報，加快推進(jìn)審核注冊程序。

（三）擴大第五套標準適用范圍。根據產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)需求，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套上市標準，加大對新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的支持力度。

（四）支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開(kāi)展增資擴股等活動(dòng)。允許在審未盈利企業(yè)或其子公司基于持續研發(fā)等合理發(fā)展需求面向老股東開(kāi)展股權融資，專(zhuān)款專(zhuān)用。建立不同股東之間的利益平衡與保護機制。

（五）健全支持科創(chuàng )板上市公司發(fā)展的制度機制。提升再融資便利度，優(yōu)化戰略投資者認定標準。支持上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)，吸收合并上市不滿(mǎn)3年的科創(chuàng )板上市公司，同時(shí)嚴格落實(shí)限售期相關(guān)監管要求。

（六）健全投資和融資相協(xié)調的市場(chǎng)功能。豐富科創(chuàng )板指數及ETF品類(lèi)，將科創(chuàng )板ETF納入基金投顧配置范圍，促進(jìn)更多中長(cháng)期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。研究推出更多科創(chuàng )板ETF期權和期貨期權，為中長(cháng)期資金提供風(fēng)險管理工具。

四、組織實(shí)施

（一）統籌做好防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展工作。持續抓好《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革 服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》落實(shí)落地。強化風(fēng)險監測預警和早期糾正，健全針對創(chuàng )新舉措的風(fēng)險應對處置預案，切實(shí)維護市場(chǎng)平穩運行。落實(shí)監管要“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角，深入貫徹資本市場(chǎng)財務(wù)造假綜合懲防工作意見(jiàn)，重拳治理、從嚴打擊科創(chuàng )板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法行為，保護投資者合法權益。

（二）切實(shí)抓好改革落實(shí)和宣傳引導。證券交易所加強對擬上市企業(yè)、證券公司等中介機構的市場(chǎng)溝通和政策培訓，加快推動(dòng)典型案例落地形成示范效應，穩定市場(chǎng)預期，增強市場(chǎng)信心。開(kāi)展多種形式的投資者宣傳教育，進(jìn)一步提升投資者對科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規律的認識，增強風(fēng)險意識。加強政策宣傳解讀和輿論引導，積極營(yíng)造有利于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的輿論環(huán)境。

中國證監會(huì )

2025年6月18日

中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層 增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》

中國證監會(huì )新聞發(fā)言人就《關(guān)于在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層 增強制度包容性適應性的意見(jiàn)》答記者問(wèn)